مطالعه تأثیر اجرای قانون بورس اوراق بهادار تهران بر رفتار تحلیل‏گران مالی )مطالعه موردی: شرکت‏های عضو گروه صنعت سرمایه‏گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران(

نوع مقاله : علمی پژوهشی

نویسندگان

1 باشگاه پژوهشگران جوان و نخبگان واحد بین‌الملل کیش

2 دانشگاه رازی کرمانشاه

چکیده
هدف از تغییر قوانین بازار سرمایه ایجاد انگیزه‏های بیشتر برای سرمایه‏گذاران بالقوه و بالفعل است. در کشورهای در حال توسعه همچون ایران به منظور شفاف‏سازی اطلاعات مالی و فرهنگ‏سازی سرمایه‏گذاری در بورس اوراق بهادار، تدوین قوانین و مقررات الزام‏کننده افشاء اطلاعات مالی شفاف، از الزامات است. ضرورت تدوین قوانین و مقررات مرتبط با بورس اوراق بهادار حمایت از حقوق سرمایه‏گذاران، ساماندهی و حفظ و توسعه بازار سرمایه است. هدف از انجام این پژوهش، شناخت نقش قوانین و مقررات حاکم بر بورس اوراق بهادار تهران (قانون بازار اوراق بهادار مصوب، 2005) بر رفتار تحلیل‏گری تحلیل‏گران مالی است. در این پژوهش به مطالعه تحلیلی رفتار تحلیل‏گران مالی در بورس اوراق بهادار تهران در طی دو بازه زمانی 2000 الی 2005(قبل از تصویب قانون بازار اوراق بهادار سال 2005) و سال‏های 2006 الی 2011 (بعد از تصویب قانون بازار اوراق بهادار سال 2005) پرداخته شده است. به همین دلیل، رفتار تحلیل‏گران مالی بر مبنای خطای پیش‏بینی، پراکندگی پیش‏بینی و تعداد پیش‏بینی مورد مطالعه قرار گرفته است. شرکت‏های مورد مطالعه در این پژوهش را شرکت‏های عضو گروه صنعت سرمایه‏گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در برگرفته و اطلاعات مربوط به متغیرهای پژوهش با استفاده از تحلیل رگرسیون چند متغیره پانلی و پولی، مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. نتایج حاصل از پژوهش بیانگر این است که، تفاوت معناداری در خطای پیش‏بینی سود وجود ندارد که این می‏تواند نشانگر شرایط خاص اقتصادی و سیاسی حاکم بر کشور در جهت ایجاد ابهام در محیط اطلاعاتی و عدم اطمینان محیط کسب و کار باشد. این قانون توانسته است که بر پراکندگی پیش‏بینی تحلیل‏گران اثر مثبت داشته که این امر نشان دهنده ابهام در محیط اطلاعاتی تحلیل‏گران است. تعداد پیش‏بینی تحلیل‏گران هیچ تفاوت معناداری نسبت به اجرای این قانون نداشته، دلیل آن می‌تواند ابلاغ مقررات افشای فوری اطلاعات در سال 2001 توسط شورای بورس باشد که تعداد پیش‏بینی را تحت تأثیر قرار داده است. در نتیجه، بعد از تصویب قانون بورس اوراق بهادار سال 2005 رفتار تحلیل‏گران از لحاظ پراکندگی پیش‏بینی، تحت تأثیر قرار گرفته است.

کلیدواژه‌ها


[1] Etemadi, H.; Amirkhani, K.; Rezaei, M. (2011). Value content mandatory disclosure: Evidence from companies listed at Tehran Stock Exchange. Tehran Stock Exchange, (13): 235-252. (In Persian).
[2] Barzegar, Gh.; Pakdinamiri, A.; Pakdinamiri, M. (2009). Explain the Structural equation modeling the financial factors affecting the stock price index at Tehran Stock Exchange. Financial Accounting. (4): 26-42. (In Persian).
[3] Pakravan, L. (2006). The differences the new law capital market with law Securities Exchange Act of 1966. Auditor. (32): 94-99. (In Persian).
[4] Tehrani R.; Ebrahimimymand, M. (2011). The effectiveness various information and provide their honestly investment decisions of investment companies analysts. Tehran Stock Exchange, (15): 5-52. (In Persian).
[5] Tavakolimohammadi, M.; Ghazizadeh, M. (2007). Investigate the behavior investment managers and financial analysts about Market Forecast and Stock Selection in Tehran Stock Exchange. behavior Scholar, (35): 1-11
[6] Hejazi, R.; Rahmani, A.; Mozafari, Z. (2010). Investigate the Effect of Disclosure Regulations published by companies accepted in Tehran Stock Exchange. Stock Exchange, (10): 36-63. (In Persian).
[7] Khaleghimoghdam, H.; Khalegh, A. (2009). Corporate transparencyin Iran and its influencing factors. Accounting Studies, (21): 31-60. (in Persian).
[8] Sori, A. (2011). econometric principles whit the EVIEWS7 Application. Publications culture.
[9] Salim, F.; Shahriari, S. (2009). Transparency in the securities market. (85): 41-47. (in Persian).
[10] Shahverdiani, Sh.; Radfar, M. (2013). Affecting Factors the Trust financial analysts to Managers. Investment knowledge. (7): 39. (in Persian).
[11] Shabahang, R. (2010). Accounting Theory (Volume II). Tehran; Research Center for Accounting and Auditing the Auditing Organization. 150-172. (in Persian).
[12] Safari, S. (2013). A Study of How Tehran Stock Exchange Law Implementation Affects the Behavior of Financial Analysts. MA thesis. Islamic Azad University, Science & Research. (in Persian).
[13] Talebnia, Gh.; Jalili, S. (2011). Comparison of the effects of financial and non-financial information on the investment decisions of Investment companies and individual investors in the stock. Financial accounting knowledge and research. (in Persian).
[14] Madura, J. Translation: Abbasi, E, Adusi, A. (2009). Markets and financial institutions. Securities and Exchange Organization.
[15] Mirjalili, H. (2008). Book Review: Asymmetric Information in Financial Markets: Introduction and Applications. Tehran Stock Exchange, (1): 191-201. (in Persian).
[16] Marshall, J. F.; Vipul K. B. Translation: Poryanasab, A. (2007). Introduction to Financial Engineering. CPA, (12): 46-57
[17] Vakilifard, H. (2011). Decisions on financial issues (Volume II), Third edition. Tehran: Publication forest. 219-372. (in Persian).
[18] The Tehran Stock Exchange website: www.seo.ir
[19] Bailey, W.; Haito, L.; Mao, C. & Zhang. ( 2003). Regulation FD and Market Behavior Around Earning Announcements: Is the Cure Worse Than the Disease. http://ssrn.com/abstract=11364,
[20] Cormier, D.; Lapointe-Antunez, P.; Magnan, M. (2012). Continus Environmental Disclosure obligations under Canadian stock market Regulations: The Impact on Analist Forecasts. ESG. Chaire d. information financiere et organisationnelle: 20-185
[21] Cheong, Ch, S.; Mahmud, A. A. (2010). Financial Analysts' Forecast Accuracy : Before and After the Introduction of AIFRS. Australasian Accounting Business and Finance Journal. 4(3): 65- 81
[22] Chen, Ch, J. P, Ding, Yuan, Kim, Ch. (2008). Politically Connected firms, Legal Enforcement and Analysts’ Forecast Attributes. dyuan@ceibs.edu. 1-23
[23] Frankel, R.; Joos, P. (2003). Litigation Risk and Voluntary Disclosure. http:// ssrn. Com / abstract =280503 ,50-110
[24] Gomes, A.; Gorton, A.; Madureira, L. (2006). SEC Regulation Fair Disclosure, Information‏ and the Cost of Capital .http://ssrn.com/abstract=599162. 250- 270
[25] Heflin, F.; Subramanayam, Z. (2003). Regulation FD and The Financial Information Environment. The Accounting Review.
[26] Heitzman, S.; Wasley, C.; & Zimmerman, J. (2010). The joint effects of materiality thresholds and voluntary disclosure incentives on firm disclosure decisions. Journal of accounting and Economics. 49(1): 109-132.
[27] Jesper, B.; T, Plenborg. (2008). Value relevance of voluntary disclosure In the annual report. Accounting and Finance .48: 159–180.
[28] Keener, M. H. (2007). The Effects of Restructuring Charges on Stock Price and Analyst Forecast Accuracy. A dissertation. 20-185
[29] Mabe, W. (2007). Globalization and Corporate Governance : How Capital Mobility Spurs the Adoption of Shareholder Righes Laws, Financial Disclisure Lows, Insider Trading Laws “,Proqust Information and Learning Campany. UMI3233006. 40(1): 21−40
[30] Tadesse, S. (2005). The Economic Value of Regulated Disclosure :Evidence from the Banking Sector. Journal of Accounting and Public Policy. 32-7
ارسال نظر در مورد این مقاله
نام را وارد کنید.
نشانی پست الکترونیکی را به درستی وارد کنید.
وابستگی سازمانی را به درستی وارد کنید.
توضیحات را وارد کنید (حداقل 50 حرف)
CAPTCHA Image
شناسه امنیتی را به درستی وارد کنید.

  • تاریخ دریافت 19 اسفند 1393